每日機(jī)構(gòu)分析：12月8日
野村證券：市場(chǎng)可能嚴(yán)重低估美聯(lián)儲(chǔ)12月“按兵不動(dòng)”風(fēng)險(xiǎn)
摩根士丹利：歐央行2026年可能再降息兩次
阿布扎比第一銀行：通脹卷土重來或成2026年美國(guó)經(jīng)濟(jì)“黑天鵝”風(fēng)險(xiǎn)
【機(jī)構(gòu)分析】
巴克萊銀行策略師表示，2026年德國(guó)政府債券總發(fā)行規(guī)模將增長(zhǎng)約600億歐元，達(dá)到3500億歐元，成為歐元區(qū)政府債券供應(yīng)量同比增幅最大的國(guó)家。德國(guó)2026年凈債券發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)為1,300億歐元，同比增加約300億歐元。其余約1,800億歐元的融資需求預(yù)計(jì)將通過發(fā)行短期國(guó)庫(kù)券、回購(gòu)交易和剩余現(xiàn)金余額來滿足。市場(chǎng)關(guān)注德國(guó)金融署將于2025年12月公布的2026年詳細(xì)發(fā)債計(jì)劃，該計(jì)劃將進(jìn)一步明確德國(guó)債券市場(chǎng)的供應(yīng)節(jié)奏和結(jié)構(gòu)。
阿布扎比第一銀行分析師表示，通脹壓力意外回升可能成為2026年美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的重大“黑天鵝”風(fēng)險(xiǎn)。若美聯(lián)儲(chǔ)因政治壓力或其他因素被說服在短期內(nèi)大幅降息，可能為通脹注入新的上行動(dòng)能，最終迫使美聯(lián)儲(chǔ)緊急轉(zhuǎn)向更緊縮的貨幣政策立場(chǎng)。
Janus Henderson分析師指出，盡管美聯(lián)儲(chǔ)本周議息會(huì)議備受關(guān)注，但從長(zhǎng)期投資視角看，12月利率決議對(duì)市場(chǎng)實(shí)際影響有限，真正的政策轉(zhuǎn)折點(diǎn)將在2026年上半年顯現(xiàn)。該機(jī)構(gòu)同時(shí)提醒，短期內(nèi)會(huì)議結(jié)果及鮑威爾表態(tài)可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，投資者應(yīng)做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，而非過度聚焦單次降息決定。
Wilmington Trust分析師表示，當(dāng)前市場(chǎng)已基本充分定價(jià)了美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，真正的關(guān)注重點(diǎn)是利率決議后的聲明以及鮑威爾的政策表述。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將采用極為審慎的措辭，重申“數(shù)據(jù)依賴”原則，避免給出明確的前瞻性指引，從而保留政策靈活性以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的不確定性。
野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，市場(chǎng)可能嚴(yán)重低估了美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上維持利率不變的風(fēng)險(xiǎn)，這一“按兵不動(dòng)”情景正被投資者忽視。該機(jī)構(gòu)特別指出，若最終決定降息，反對(duì)票數(shù)量將成為關(guān)鍵信號(hào)；隨著四位新地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席輪換進(jìn)入投票委員會(huì)，其立場(chǎng)將揭示美聯(lián)儲(chǔ)在政治壓力下維持政策獨(dú)立性的能力，這一細(xì)節(jié)可能比降息幅度本身更具市場(chǎng)影響力。
高盛分析師指出，美國(guó)企業(yè)AI采用率已達(dá)17.4%，其中大型企業(yè)引領(lǐng)技術(shù)轉(zhuǎn)型浪潮，40%的大型企業(yè)預(yù)計(jì)在未來六個(gè)月內(nèi)部署AI技術(shù)，遠(yuǎn)超全行業(yè)平均水平。早期調(diào)查數(shù)據(jù)表明，許多先行采用者已從生成式AI項(xiàng)目中獲得正向投資回報(bào)和顯著生產(chǎn)率提升。從行業(yè)分布看，信息技術(shù)、專業(yè)服務(wù)、教育、金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)和租賃、醫(yī)療保健及娛樂行業(yè)在AI應(yīng)用方面處于領(lǐng)先地位。高盛特別指出，電信和金融企業(yè)預(yù)計(jì)將在未來六個(gè)月實(shí)現(xiàn)最大幅度的AI采用增長(zhǎng)，而計(jì)算機(jī)、出版和網(wǎng)絡(luò)搜索等子行業(yè)目前保持最高的實(shí)際采用率。這一趨勢(shì)正重塑企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式，推動(dòng)技術(shù)投資加速。
摩根士丹利表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本輪降息周期尚未結(jié)束，未來還將有三次降息。預(yù)計(jì)歐洲央行將在2026年再降息兩次，明確反對(duì)歐洲央行行長(zhǎng)拉加德關(guān)于“反通脹進(jìn)程已經(jīng)結(jié)束”的判斷，歐元區(qū)產(chǎn)出缺口將使通脹持續(xù)低于2%目標(biāo)。盡管客戶對(duì)這些預(yù)測(cè)存在激烈爭(zhēng)論，摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍維持2026年為全球利率“過渡年”的判斷，預(yù)期收益率曲線將呈現(xiàn)“牛市陡峭化”，政府債券收益率保持區(qū)間震蕩。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)外匯策略主管指出，歐洲央行執(zhí)委伊莎貝爾·施納貝爾關(guān)于“下一步利率行動(dòng)可能是加息而非降息”的鷹派言論在亞洲交易時(shí)段有效提振了歐元匯率。施納貝爾對(duì)市場(chǎng)加息預(yù)期的認(rèn)同，以及她暗示歐洲央行可能在12月18日會(huì)議上上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的表態(tài)，正從根本上改變投資者對(duì)歐央行政策路徑的預(yù)期。這些言論不僅推動(dòng)歐元即期匯率上漲0.1%至1.1650美元，更重要的是將持續(xù)收窄歐元區(qū)投資者為防范美元資產(chǎn)潛在損失而支付的保值成本。隨著歐洲經(jīng)濟(jì)前景改善和政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)向鷹派，歐元區(qū)資本回流動(dòng)力正在增強(qiáng)，可能為歐元提供持續(xù)支撐。盡管施納貝爾明確表示加息不會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生，但市場(chǎng)已開始重新定價(jià)歐洲央行2026年的政策路徑。
?
編輯：馬萌偉
?
聲明：新華財(cái)經(jīng)（中國(guó)金融信息網(wǎng)）為新華社承建的國(guó)家金融信息平臺(tái)。任何情況下，本平臺(tái)所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問題，請(qǐng)聯(lián)系客服：400-6123115
