每日機(jī)構(gòu)分析：9月18日

?高盛：五大信號(hào)確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，預(yù)計(jì)今明兩年持續(xù)寬松

?瑞銀：美聯(lián)儲(chǔ)降息伴隨上調(diào)經(jīng)濟(jì)與通脹預(yù)期，政策邏輯現(xiàn)“不一致性”

?大華銀行：美聯(lián)儲(chǔ)“風(fēng)險(xiǎn)管理式”降息啟動(dòng)，預(yù)計(jì)10月與12月再各降25基點(diǎn)

?荷蘭國(guó)際：鮑威爾釋放持續(xù)寬松信號(hào)，年內(nèi)或再降兩次，利空美元

?西太平洋銀行：新西蘭經(jīng)濟(jì)惡化，預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)將超預(yù)期降息75基點(diǎn)

【機(jī)構(gòu)分析】

?XTB研究主管指出，英國(guó)央行或?qū)罄m(xù)利率路徑保持謹(jǐn)慎，暫不釋放明確信號(hào)。英國(guó)央行利率決議前夕，10年期英債收益率持穩(wěn)于4.623%。市場(chǎng)普遍預(yù)期英國(guó)央行將維持基準(zhǔn)利率4%不變。

?高盛表示，美聯(lián)儲(chǔ)已開(kāi)啟新一輪降息周期，五大信號(hào)確認(rèn)寬松趨勢(shì)，點(diǎn)陣圖支持年內(nèi)三次降息、聲明措辭鴿派、鮑威爾聚焦就業(yè)降溫、定性為“風(fēng)險(xiǎn)管理式降息”（歷史多為連續(xù)）、債券市場(chǎng)定價(jià)需政策兌現(xiàn)。基準(zhǔn)預(yù)期：10月、12月各降25基點(diǎn)，明年季度性降息至3.0-3.25%。

?瑞銀指出，美聯(lián)儲(chǔ)在鴿派降息的同時(shí)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，上調(diào)通脹預(yù)期，政策邏輯呈現(xiàn)“不一致性”，凸顯決策復(fù)雜性。

?Tickmill集團(tuán)分析師表示，市場(chǎng)普遍預(yù)期英國(guó)央行將從10月起放緩量化緊縮（QT）步伐，未來(lái)12個(gè)月的緊縮規(guī)模預(yù)計(jì)降至約750億英鎊。過(guò)去一年，英國(guó)央行以每年1000億英鎊的速度縮減其債券持有規(guī)模，即實(shí)施量化緊縮。多數(shù)預(yù)測(cè)表明，英格蘭銀行將不會(huì)主動(dòng)出售長(zhǎng)期債券，以免引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。倘若央行繼續(xù)按照每年1000億英鎊的緊縮步伐推進(jìn)，這將是最令市場(chǎng)感到意外。

?美國(guó)銀行指出，市場(chǎng)普遍預(yù)期英國(guó)央行今日將維持4.00%的銀行利率不變。盡管美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)有所放緩，但尚未急劇惡化，且7月通脹數(shù)據(jù)及中期通脹風(fēng)險(xiǎn)不支持連續(xù)降息，因此激進(jìn)寬松的緊迫性較低。英國(guó)央行應(yīng)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)采取更漸進(jìn)、審慎的政策立場(chǎng)，并重申對(duì)持續(xù)通脹壓力的擔(dān)憂。9月議息會(huì)議更值得關(guān)注的是利率投票結(jié)果：預(yù)計(jì)為7票支持、2票反對(duì)（丁格拉和泰勒主張降息），但存在拉姆斯登加入反對(duì)陣營(yíng)、形成6:3結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)，雖實(shí)際影響有限，但將增加事件關(guān)注度。

?大華銀行研報(bào)指出，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)至4.00%-4.25%，為2025年首次，勞動(dòng)力市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱。新任理事主張降50基點(diǎn)。點(diǎn)陣圖預(yù)示年內(nèi)或再降兩次。預(yù)計(jì)10月與12月各降25基點(diǎn)。鮑威爾稱此為“風(fēng)險(xiǎn)管理”，強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)依賴，未開(kāi)啟明確降息周期。

?荷蘭國(guó)際集團(tuán)分析師指出，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn)，鮑威爾雖語(yǔ)氣謹(jǐn)慎，但釋放將持續(xù)寬松信號(hào)，凸顯政策重心轉(zhuǎn)向疲軟就業(yè)。此次“風(fēng)險(xiǎn)管理式”降息疊加年末季節(jié)性疲軟，預(yù)計(jì)年內(nèi)還將降息兩次，推動(dòng)美元融資成本下降，進(jìn)一步施壓美元走弱。

?瑞銀預(yù)計(jì)，英國(guó)央行將維持利率不變，因通脹與財(cái)政前景不明，或推遲降息至11月后。盡管短期謹(jǐn)慎，仍預(yù)期2026年7月前降息三次至3%。

?凱投宏觀分析指出，新西蘭二季度經(jīng)濟(jì)大幅萎縮0.9%，遠(yuǎn)超預(yù)期，或迫使新西蘭聯(lián)儲(chǔ)在10月大幅降息50基點(diǎn)，終端利率預(yù)期面臨下修風(fēng)險(xiǎn)。

?西太平洋銀行表示，鑒于新西蘭經(jīng)濟(jì)意外大幅下滑，預(yù)計(jì)新西蘭聯(lián)儲(chǔ)10月將降息50基點(diǎn)，11月再降25基點(diǎn)，寬松步伐將超此前預(yù)期。

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編輯：馬萌偉

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