每日機(jī)構(gòu)分析：8月13日

星展銀行：日本二季度經(jīng)濟(jì)增長溫和，出口與消費仍顯疲軟

瑞士寶盛：需求放緩抑制美國通脹壓力，為美聯(lián)儲降息提供空間

德意志銀行：歐元計價信用利差壓縮至年內(nèi)最窄區(qū)間

貝萊德：市場加大押注美聯(lián)儲9月降息50基點

【機(jī)構(gòu)分析】

星展銀行分析指出，經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整后，日本第二季度的年化增長率預(yù)計僅溫和上升0.2%，這一增長幅度大致能夠彌補(bǔ)第一季度經(jīng)濟(jì)收縮帶來的影響。對于日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，由于對美出口下降和全球需求疲軟，第二季度出口增長勢頭減弱。同時，國內(nèi)私人消費依舊低迷，主要原因是工資增長速度未能跟上通脹步伐。日本央行短期內(nèi)不太可能采取加息措施。盡管與美國的貿(mào)易協(xié)議有助于緩解關(guān)稅不確定性，但央行期待更強(qiáng)勁的工資增長和穩(wěn)定的通脹水平以實現(xiàn)政策正常化。

野村證券策略師指出，美國7月CPI數(shù)據(jù)公布后，市場情緒明顯緩和，樂觀情緒有效傳導(dǎo)至日本股市，推動日經(jīng)225指數(shù)進(jìn)一步走高。美聯(lián)儲降息預(yù)期的升溫是本輪上漲的重要驅(qū)動。

瑞士寶盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，美國通脹壓力正受到需求放緩的有效抑制。盡管在服裝、電子產(chǎn)品等領(lǐng)域已觀察到關(guān)稅對價格的推動作用，但作為通脹最大構(gòu)成部分的住房成本在6月份僅溫和上漲，使得整體通脹動能保持穩(wěn)定。考慮到8月關(guān)稅上調(diào)的全面影響尚未顯現(xiàn)，而需求降溫帶來的下行風(fēng)險依然存在，預(yù)計“關(guān)稅對通脹的漸進(jìn)且短暫的上推將被疲弱的家庭需求所抵消”，這為美聯(lián)儲9月會議重啟降息提供了空間。

德意志銀行表示，被動買盤與追求收益的投資者行為正在將歐元計價信用利差壓縮至年內(nèi)最窄區(qū)間附近。類似現(xiàn)象在2018年主要由歐洲央行購債驅(qū)動，目前歐元區(qū)投資級債券利差距離年內(nèi)最低點僅差1個基點，而高收益?zhèn)钜呀?jīng)創(chuàng)下年內(nèi)新低。

荷蘭國際集團(tuán)（ING)分析師表示，隨著美國7月CPI同比增幅降至2.7%，低于預(yù)期的2.8%，導(dǎo)致美元走弱。除非有顯著改善的就業(yè)數(shù)據(jù)支撐，否則美元難以實現(xiàn)大幅反彈。然而，歐元兌美元升值可能受限于周五美國總統(tǒng)特朗普與俄羅斯總統(tǒng)普京會晤前的政治不確定性，目前該匯率已升至兩周高點。

德國商業(yè)銀行分析師稱，美國特朗普持續(xù)攻擊美聯(lián)儲和勞工統(tǒng)計局，包括威脅起訴鮑威爾、撤換統(tǒng)計局局長，令人聯(lián)想到專制國家行為，損害機(jī)構(gòu)獨立性，對美元前景構(gòu)成威脅。

巴克萊分析師指出，特朗普提名的白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭，有望接替庫格勒成為美聯(lián)儲新理事，并可能借此問鼎美聯(lián)儲主席，其獲參議院批準(zhǔn)后可無限期留任，引發(fā)市場對美聯(lián)儲未來政策走向的關(guān)注。

摩根士丹利報告顯示，隨著關(guān)稅擔(dān)憂緩解，全球?qū)_基金在日經(jīng)指數(shù)創(chuàng)新高前加大了對日本股市的敞口，尤其增配科技和工業(yè)板塊，同時增加對韓國股市的空頭頭寸。盡管韓國股市年內(nèi)漲幅超30%，但自賣空禁令解除后，外資空頭押注顯著上升。

貝萊德分析師稱，美國最新通脹報告緩解擔(dān)憂，支持美聯(lián)儲9月啟動降息，且有理由降息50個基點。交易員已加大押注，9月降息概率升至90%，部分押注大幅降息。盡管摩根大通顯示客戶削減多頭，但市場整體偏向美聯(lián)儲采取鴿派行動。

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編輯：馬萌偉

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