債市日報：10月17日

新華財經(jīng)北京10月17日電（王菁）債市周五（10月17日）顯著回暖，國債期貨主力全線收漲，銀行間現(xiàn)券收益率降幅午后擴(kuò)大，超長端品種延續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異；公開市場單日凈回籠2442億元，資金利率有所回升。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，債市短期可能仍在回補年初的行情透支，機(jī)構(gòu)博弈心態(tài)仍重，降久期速度偏緩，央行常規(guī)操作工具釋放的呵護(hù)信號還是較為清晰，資金維持穩(wěn)中偏松仍是大概率事件。在缺乏有力降息的情況下，難言債市真正回歸“基本面+流動性”定價。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.74%報115.870，創(chuàng)一個月收盤新高；10年期主力合約漲0.12%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.01%。

銀行間主要利率債收益率降幅擴(kuò)大，截至發(fā)稿，10年期國開債“25國開15”收益率下行2.9BPs報1.9010%，30年期國債“25超長特別國債02”收益率下行2.5BPs報2.07%，“25超長特別國債06”收益率下行4BPs報2.20%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌0.94%，報474.22點，成交金額589.15億元。精達(dá)轉(zhuǎn)債、億緯轉(zhuǎn)債、歐通轉(zhuǎn)債、華正轉(zhuǎn)債、新23轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌8.24%、7.38%、6.53%、5.95%、5.59%。通光轉(zhuǎn)債、凌鋼轉(zhuǎn)債、賽特轉(zhuǎn)債、首華轉(zhuǎn)債、中環(huán)轉(zhuǎn)2漲幅居前，分別漲20.00%、4.84%、2.33%、1.55%、1.32%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r間10月16日，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌8.14BPs報3.418%，3年期美債收益率跌8.02BPs報3.422%，5年期美債收益率跌7.63BPs報3.543%，10年期美債收益率跌5.94BPs報3.973%，30年期美債收益率跌4.76BPs報4.581%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r間10月16日，10年期法債收益率跌0.6BP報3.333%，10年期德債收益率持平報2.569%，10年期意債收益率跌2.2BPs報3.356%，10年期西債收益率跌1.1BP報3.087%。其他市場方面，10年期英債收益率跌4.2BPs報4.499%。

【一級市場】

進(jìn)出口行3年期浮息債“25進(jìn)出清發(fā)007(增發(fā)10)”中標(biāo)利率為1.8039%，全場倍數(shù)2.86，邊際倍數(shù)21.67。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，10月17日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1648億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量1648億元，中標(biāo)量1648億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日4090億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠2442億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行0.2BP報1.318%；7天期下行0.4BP報1.415%；14天期上行1.8BP報1.461%；1個月期持平報1.559%。

【機(jī)構(gòu)觀點】

中信證券：2024年以來，銀行多次下調(diào)存款利率，引發(fā)居民“存款搬家”效應(yīng)，機(jī)構(gòu)投資者面臨“資產(chǎn)荒”挑戰(zhàn)。ABS產(chǎn)品利差高于同等級期限的信用債品種，底層資產(chǎn)違約率處于相對低位，資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)，近年來違約規(guī)模呈下降態(tài)勢，具備良好配置價值。存量ABS中，消費貸款、融資租賃債權(quán)等基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券存量規(guī)模較大，配置性價比良好。

華安證券：近期發(fā)布的出口、物價等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟(jì)基本面仍在弱復(fù)蘇階段，基本面環(huán)境對債市依舊偏利好。而隨著債市調(diào)整時間的拉長、空頭情緒宣泄逐步到位，債市交易有望回歸基本面邏輯。近期行情也呈現(xiàn)明顯的“每調(diào)買機(jī)”特征，債市配置盤彈藥仍足。債市賺錢難度有所上升，但債市底部邏輯仍在，建議于波動中保持定力，提升交易靈活性，靜待好時機(jī)。

國信固收：三季度以來，30-10利差重新又快速走闊，和前期壓縮利差因素的邊際變化有關(guān)。一方面三季度以來宏觀敘事發(fā)生變化。另一方面8月我國稅收政策調(diào)整，對30年國債收益率影響更明顯。前瞻來看，30-10利差有望再度壓縮。首先，經(jīng)過前期的調(diào)整，30-10利差已經(jīng)回升至2022年三季度水平，調(diào)整幅度較大；其次，30年國債活躍度有所下降但是依然是當(dāng)前債市最活躍的品種，流動性優(yōu)勢仍存。

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編輯：王柘

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