9月地方債供給規(guī)模下降 四季度計劃發(fā)行規(guī)模已超8700億元
據(jù)新華財經(jīng)專項債項目庫顯示，9月地方債發(fā)行額約8519億元，其中，一般債發(fā)行額約為2219.77億元，專項債發(fā)行額約為6299.3億元。
新華財經(jīng)上海10月17日電（張?zhí)煸矗?2025年9月地方債發(fā)行規(guī)模下降，據(jù)新華財經(jīng)專項債項目庫顯示，9月地方債發(fā)行額約8519億元，其中，一般債發(fā)行額約為2219.77億元，專項債發(fā)行額約為6299.3億元。
業(yè)內(nèi)人士表示，9月地方債供應平穩(wěn)有序，受益于上半年發(fā)行工作前置，2025年前三季度地方債發(fā)行節(jié)奏為近年來較高。
地方債供給規(guī)模整體回落
9月新增債券和再融資債券的發(fā)行規(guī)模均較三季度前兩月出現(xiàn)了一定回落。據(jù)新華財經(jīng)專項債項目庫顯示，新增專項債發(fā)行量約為4130億元，為今年三季度最低；新增一般債發(fā)行量也有所下降，約為509.71億元，較8月減少近40%。
此外，9月再融資債券發(fā)行規(guī)模也有所下調(diào)，地方債發(fā)行規(guī)模為3878.48億元，三季度以來逐月遞減。其中，一般債1710.05億元，專項債2168.42億元。據(jù)新華財經(jīng)專項債項目庫顯示，今年全國有33個地區(qū)（省和計劃單列市）啟動再融資專項置換債發(fā)行，截至發(fā)稿，已有32個地區(qū)的發(fā)行工作已完成，僅河南尚未完成；累計完成發(fā)行規(guī)模為19923.80億元，以2萬億元額度計算，今年的再融資置換債發(fā)行進程已超過99%。
從發(fā)行期限來看，9月份地方政府債平均發(fā)行期限為15.17年，較上月進一步擴大。其中置換專項債發(fā)行期限達28年，較上月的20年明顯走闊，新增一般債發(fā)行期限升至回落至8年，新增專項債平均發(fā)行期限則走闊至18年以上，為本年度來最高。
從發(fā)行利差來看，本月地方債平均發(fā)行利差延續(xù)高位，走闊至22.28BP，為24年以來最高。分期限來看，其中15年期地方債平均發(fā)行利差最高，但較上月收窄至27.64BP。本月5年期地方債平均發(fā)行利差均明顯進一步走闊至17BP以上，7年期利差大幅走闊至20BP以上。分地區(qū)來看，天津、內(nèi)蒙古等地方債平均發(fā)行利差較高，均為28BP左右，而浙江、深圳等地發(fā)行利差較低。
國泰海通固收分析師唐元懋指出，9月地方債利差呈現(xiàn)小幅走闊趨勢，表明市場對地方債務風險的關注度有所上升。截至9月末，新增地方債發(fā)行規(guī)模已完成全年計劃的83.6%，顯示地方政府融資節(jié)奏顯著加快。
四季度地方債計劃發(fā)行規(guī)模已超8700億元
據(jù)新華財經(jīng)專項債項目庫統(tǒng)計，四季度各省、計劃單列市披露發(fā)行計劃8740.42億元，其中新增一般債、再融資一般債、新增專項債、再融資專項債占比分別為7%（620.05 億元）、19%（1695.19億元）、57%（4992.75億元）、17%（1432.43億元）。
業(yè)內(nèi)專家表示，2025年四季度政府債券供給壓力預計持平于2024年，但需考慮2026年新增地方債靠前發(fā)行的問題。
財政部部長藍佛安在9月12日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上介紹，將繼續(xù)落實好一攬子化債舉措，提前下達部分2026年新增地方政府債務限額，靠前使用化債額度，多措并舉化解存量隱性債務。
浙商證券固收分析師杜漸認為，地方債提前批額度為下一年度部分新增額度的提前下達，而非提前發(fā)行。往年提前批下達時間多集中在11~12月，今年下達時間偏早，不排除4季度提前使用部分化債額度的可能，但集中發(fā)行仍需到2026年1季度。
展望未來，民生證券固收首席分析師徐亮表示，四季度地方債仍具配置價值，尤其在利差壓縮背景下，新券具備性價比。短端地方債在跨季資金面寬松環(huán)境下值得關注，而中長端地方債與國債利差處于高位，配置吸引力強。流動性方面，四季度中期資金到期量大，預計央行將繼續(xù)通過買斷式逆回購或降準提供流動性支持。
?
編輯：王菁
聲明：新華財經(jīng)（中國金融信息網(wǎng)）為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構成投資建議。如有問題，請聯(lián)系客服：400-6123115
