美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議召開(kāi)在即 華爾街對(duì)關(guān)稅影響已不再那么擔(dān)憂

隨著上周末美國(guó)與歐盟達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，現(xiàn)在看來(lái)，特朗普總統(tǒng)征收的實(shí)際關(guān)稅稅率，最終將在15%-20%的范圍內(nèi)。而這一稅率雖然仍然高于年初的個(gè)位數(shù)低稅率，但將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于他4月初所威脅的“解放日關(guān)稅”。

眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾擔(dān)心，特朗普的“解放日關(guān)稅”將推高通脹，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)明顯放緩或衰退。但近段時(shí)間以來(lái)，類似的警告明顯減少。華爾街普遍認(rèn)為，強(qiáng)勁的全球增長(zhǎng)背景、低于預(yù)期的關(guān)稅對(duì)長(zhǎng)期通脹的影響，以及金融環(huán)境的普遍寬松，都是前景看起來(lái)不那么可怕的原因。

例如，摩根大通已將美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)從“解放日”水平的60%下調(diào)至40%——仍高于正常水平，但至少不那么悲觀了。

摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bruce Kasman在一份報(bào)告中表示：“關(guān)稅是對(duì)美國(guó)購(gòu)買外國(guó)商品的增稅，但這種稅收拖累不太可能大到足以破壞美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。”

與其他投行一樣，小摩預(yù)計(jì)特朗普的關(guān)稅將在全球范圍內(nèi)引發(fā)一輪破壞性的報(bào)復(fù)。Kasman寫道：“但預(yù)期中的全球貿(mào)易限制增加，已轉(zhuǎn)化為向美國(guó)開(kāi)放市場(chǎng)的一小步”。

華爾街分析師們普遍認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減弱，尤其是在美歐上周末達(dá)成關(guān)稅協(xié)議后。不過(guò)，他們?nèi)匀徽J(rèn)為，關(guān)稅有可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生抑制性影響。

摩根士丹利策略師Michael Zezas表示：“我們?nèi)匀徽J(rèn)為最有可能的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢和通脹抬頭，而不是經(jīng)濟(jì)衰退。也就是說(shuō)，貿(mào)易和移民管制對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不利影響將超過(guò)放松管制和財(cái)政慷慨帶來(lái)的提振。”

當(dāng)然，貿(mào)易談判的最終結(jié)果還遠(yuǎn)未明朗。在特朗普規(guī)定的8月1日最后期限之前，仍有許多其他問(wèn)題需要解決，這仍可能導(dǎo)致影響美國(guó)主要貿(mào)易伙伴的重大關(guān)稅，包括日本和其他國(guó)家。

Zezas補(bǔ)充說(shuō)，貿(mào)易沖突中的進(jìn)一步挑釁“很容易使天平向溫和衰退傾斜”。

“總而言之，我們認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)果傾向于放緩，但隨著財(cái)政狀況和赤字的進(jìn)一步明朗，出現(xiàn)嚴(yán)重衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在減輕。”他補(bǔ)充說(shuō)。

花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hollenhorst也指出：“實(shí)際關(guān)稅稅率明顯高于今年年初。但隨著主要貿(mào)易伙伴的關(guān)稅穩(wěn)定在接近15%的水平，而不是4月2日提出的高得多的稅率，市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)官員將越來(lái)越相信，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拖累和通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)將是溫和的?！?/p>

有分析指出，美歐協(xié)議將使美聯(lián)儲(chǔ)本周在討論關(guān)稅對(duì)通脹的影響時(shí)有更多的考慮。

自特朗普上任以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直保持其基準(zhǔn)利率不變，這在很大程度上是因?yàn)檎咧贫ㄕ邔?duì)關(guān)稅對(duì)通脹的影響持謹(jǐn)慎態(tài)度。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在本周會(huì)議上繼續(xù)按兵不動(dòng)。

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編輯：馬萌偉

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