重大利好！育兒補(bǔ)貼政策落地 機(jī)構(gòu)看好母嬰產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤妫ǜ礁拍罟桑?/h1>

新華財(cái)經(jīng)|2025年07月29日

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多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)表示，隨著生育補(bǔ)貼政策實(shí)施落地，有望改善市場(chǎng)預(yù)期，母嬰消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈或更多獲益，汽車、餐飲等領(lǐng)域也可能迎來(lái)估值重構(gòu)。

新華財(cái)經(jīng)北京7月29日電（胡晨曦）嬰童概念股29日開盤大漲，貝因美、愛(ài)嬰室、諾邦股份漲停，騎士乳業(yè)、西部牧業(yè)、太湖雪、孩子王漲超10%，陽(yáng)光乳業(yè)、延江股份、可靠股份、戴維醫(yī)療等漲超5%。

?消息面上，近日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案》。方案明確，從2025年1月1日起，對(duì)符合法律法規(guī)規(guī)定生育的3周歲以下嬰幼兒發(fā)放補(bǔ)貼，至其年滿3周歲。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，方案的出臺(tái)標(biāo)志著國(guó)家在促進(jìn)生育、降低家庭育兒成本方面邁出了積極一步，相關(guān)母嬰消費(fèi)、托育服務(wù)等概念股有望從中受益。多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)表示，隨著生育補(bǔ)貼政策實(shí)施落地，有望改善市場(chǎng)預(yù)期，母嬰消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈或更多獲益，汽車、餐飲等領(lǐng)域也可能迎來(lái)估值重構(gòu)。

國(guó)家育兒補(bǔ)貼方案公布

7月28日，國(guó)家育兒補(bǔ)貼制度實(shí)施方案公布，從2025年1月1日起，無(wú)論一孩、二孩、三孩，每年均可領(lǐng)取3600元補(bǔ)貼，直至年滿3周歲。

根據(jù)方案，2025年1月1日前出生、不滿3周歲的嬰幼兒，也可享受政策，仍可按月數(shù)折算領(lǐng)取相應(yīng)補(bǔ)貼。例如，2023年12月出生的小娃，共計(jì)可領(lǐng)取24個(gè)月補(bǔ)貼，即7200元。

國(guó)家衛(wèi)生健康委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這是一項(xiàng)全國(guó)性的重要民生政策，面向育兒家庭全國(guó)范圍全面直接發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼，將助力降低家庭生育養(yǎng)育成本，預(yù)計(jì)每年惠及2000多萬(wàn)個(gè)嬰幼兒家庭。

據(jù)光大證券測(cè)算，育兒補(bǔ)貼資金大約拉動(dòng)社零增長(zhǎng)0.14-0.2個(gè)百分點(diǎn)。2024年全國(guó)居民邊際消費(fèi)傾向?yàn)?8.3%，即一塊錢收入帶來(lái)0.68元支出?？紤]到有孩家庭的消費(fèi)傾向可能更高，參考海外發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼的案例，將新加坡2011年實(shí)施現(xiàn)金分紅帶來(lái)的邊際消費(fèi)傾向0.8作為上限。那么在0.68-0.8的邊際消費(fèi)傾向下，每年拉動(dòng)的消費(fèi)支出介于700-970億元，約占2024年社零總額的0.14%-0.2%。結(jié)構(gòu)上，對(duì)低收入地區(qū)的消費(fèi)拉動(dòng)效果更為明顯，品類上以母嬰用品／服務(wù)為主。

方正證券指出，本次育兒補(bǔ)貼制度落實(shí)了年初政府工作報(bào)告的要求，是從全國(guó)性的角度出發(fā)邁出促進(jìn)生育的積極一步，未來(lái)視政策落實(shí)的具體效果，持續(xù)的鼓勵(lì)政策或有望繼續(xù)推出。

中信證券研報(bào)稱，這一國(guó)家級(jí)政策的落地，標(biāo)志著生育補(bǔ)貼從“地方試點(diǎn)探索”升級(jí)為全國(guó)性制度安排，整體體現(xiàn)“民生為大、務(wù)實(shí)可行”的政策導(dǎo)向。具體來(lái)看，一是覆蓋范圍全面擴(kuò)大。政策將3周歲以下嬰幼兒全部納入補(bǔ)貼范圍，年補(bǔ)貼總量約千億元，由中央財(cái)政保障。二是后續(xù)差異化地方補(bǔ)貼值得期待。方案賦予了財(cái)政實(shí)力強(qiáng)、人口流入多的省份更大自主權(quán)，鼓勵(lì)其結(jié)合本地需求額外增加補(bǔ)貼。投資建議上，推薦乳制品、母嬰連鎖、嬰幼兒用品、產(chǎn)后護(hù)理服務(wù)四大領(lǐng)域。

對(duì)于此次政策的重心，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，自放開三孩以來(lái)，各地積極健全生育配套政策，包括提供生育補(bǔ)貼、完善生育保險(xiǎn)、個(gè)稅減免、產(chǎn)假育兒假、提供托育服務(wù)、住房?jī)?yōu)先保障等，此次是降低生育養(yǎng)育教育的直接成本、機(jī)會(huì)成本、時(shí)間成本。隨著生育補(bǔ)貼政策實(shí)施落地，有望改善市場(chǎng)預(yù)期，母嬰消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈或更多獲益，汽車、餐飲等領(lǐng)域也可能迎來(lái)估值重構(gòu)。

這些概念股有望受益

值得注意的是，A股相關(guān)概念股迎來(lái)利好！數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日已發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告的三胎概念股，共計(jì)11只。其中，朗姿股份、中順潔柔、孩子王、妙可藍(lán)多、嘉必優(yōu)預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)盈利，歸母凈利潤(rùn)中值依次為2.4億元、1.5億元、1.4億元、1.33億元、1.07億元。

從機(jī)構(gòu)關(guān)注度來(lái)看，伊利股份、潤(rùn)本股份、森馬服飾、孩子王、妙可藍(lán)多排名前五，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)家數(shù)依次為30家、26家、24家、21家、21家。

從行業(yè)分布來(lái)看，嬰童概念已形成完整產(chǎn)業(yè)鏈布局。食品飲料板塊聚集了貝因美、光明乳業(yè)等乳制品企業(yè)；醫(yī)療器械領(lǐng)域有戴維醫(yī)療等新生兒監(jiān)護(hù)設(shè)備供應(yīng)商；商業(yè)百貨板塊涵蓋孩子王、愛(ài)嬰室等母嬰連鎖；甚至延伸到教育服務(wù)、兒童用藥、益智玩具等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

展望后市，華西證券認(rèn)為，未來(lái)地方育兒補(bǔ)貼政策在國(guó)家補(bǔ)貼的指引下有望持續(xù)出臺(tái)，短期看，育兒補(bǔ)貼直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，下沉市場(chǎng)更加受益，利好母嬰消費(fèi)品、月子中心；長(zhǎng)期需配套托育、教育等政策，利好早教及少年培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。

華泰證券則看好嬰幼兒奶粉板塊需求改善。其表示，當(dāng)前全國(guó)范圍內(nèi)的生育刺激政策正在加速落地。政策從預(yù)期到細(xì)化落地，中央財(cái)政發(fā)力釋放重大信號(hào)，有望帶動(dòng)地方加速跟進(jìn)，多措并舉托底消費(fèi)信心，疊加新生人口回升催化母嬰需求，看好嬰幼兒奶粉板塊需求改善。

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編輯：羅浩

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