每日機(jī)構(gòu)分析：7月8日

西太平洋銀行：新西蘭聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議料維持利率不變

凱投宏觀：澳儲(chǔ)行7月未降息但未來(lái)仍有降息可能

星展集團(tuán)：新加坡經(jīng)濟(jì)避免技術(shù)性衰退但長(zhǎng)期面臨挑戰(zhàn)

野村證券：泰國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景疲軟，美國(guó)關(guān)稅壓力加劇

【機(jī)構(gòu)分析】

野村證券分析指出，泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景本已顯得疲軟。受包括美國(guó)持續(xù)維持36%關(guān)稅稅率在內(nèi)的多重因素影響，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)進(jìn)一步遭受拖累。

西太平洋銀行分析指出，預(yù)計(jì)新西蘭聯(lián)儲(chǔ)在7月的會(huì)議上將保持官方現(xiàn)金利率不變。對(duì)于未來(lái)的利率調(diào)整，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將采取觀望策略，不會(huì)明確公布降息時(shí)間表。新西蘭聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)讓市場(chǎng)自行解讀未來(lái)可能的利率變動(dòng)，并依據(jù)8月貨幣政策聲明前發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)決定是否在8月將利率降至3%，或是推遲到今年晚些時(shí)候，甚至取消降息的可能性。新西蘭聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)指出，2025年第一季度的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)超出預(yù)期；然而，后續(xù)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)動(dòng)能已有所減緩，這與5月份的預(yù)測(cè)相吻合。此外，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)也可能強(qiáng)調(diào)，短期內(nèi)通脹仍處于令人擔(dān)憂的高水平。

巴克萊分析指出，市場(chǎng)對(duì)日本參議院選舉結(jié)果持謹(jǐn)慎態(tài)度。鑒于投資者認(rèn)為日本央行近期不會(huì)加息，他們轉(zhuǎn)而買(mǎi)入短期債券。兩年期債券收益率下滑1個(gè)基點(diǎn)至0.72%，五年期債券收益率持平于0.97%，但在一次強(qiáng)勁的五年期債券標(biāo)售之后，該收益率曾短暫下跌至0.96%。

凱投宏觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，在7月的議息會(huì)議上，澳儲(chǔ)行（RBA）沒(méi)有如市場(chǎng)普遍預(yù)期的那樣進(jìn)行降息，并且其聲明基調(diào)比預(yù)期稍微偏向緊縮，仍認(rèn)為澳儲(chǔ)行將進(jìn)一步降息。澳儲(chǔ)行重申了“通脹風(fēng)險(xiǎn)已變得更加平衡”，這表明盡管當(dāng)前沒(méi)有立即降息的壓力，但未來(lái)仍有降息的可能性，降息可能只是被推遲，而非取消。除非即將公布的澳大利亞第二季度通脹數(shù)據(jù)顯著超出預(yù)期，否則維持原有的預(yù)測(cè)，即澳儲(chǔ)行將在8月份的下一次會(huì)議上決定降息。

瑞銀資管表示，盡管美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位依舊不可撼動(dòng)，但是各國(guó)央行對(duì)美元和美國(guó)國(guó)債的信心正在受到挑戰(zhàn)。關(guān)注點(diǎn)已從貨幣政策轉(zhuǎn)向地緣政治，這是地緣政治首次成為儲(chǔ)備管理的主要考慮因素。大約四分之三的受訪者認(rèn)為，最大的風(fēng)險(xiǎn)是貿(mào)易戰(zhàn)。

瑞穗證券分析師表示，日本央行面臨外部不確定性時(shí)，最明智的做法可能是維持當(dāng)前政策不變，而不是采取行動(dòng)。在經(jīng)受關(guān)稅不確定性的考驗(yàn)時(shí)，日本央行應(yīng)采取一種觀望的態(tài)度。這包括確認(rèn)經(jīng)濟(jì)是否存在一種內(nèi)在的緊縮傾向，即使這種傾向可能在未來(lái)某個(gè)時(shí)候才會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。日本央行可能沒(méi)有進(jìn)一步加息的空間。在這種情況下，任何收緊貨幣政策的動(dòng)作都可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。美國(guó)威脅從8月1日起對(duì)日本進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，這增加了外部環(huán)境的不確定性，并可能影響到日本的出口和整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

三菱日聯(lián)證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)加征關(guān)稅將對(duì)日本經(jīng)濟(jì)構(gòu)成挑戰(zhàn)，特別是對(duì)出口和資本投資領(lǐng)域的影響較大。日本政府可能通過(guò)實(shí)施更廣泛的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃來(lái)應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)。這一決策預(yù)計(jì)將在秋季舉行的臨時(shí)國(guó)會(huì)會(huì)議上得到討論和確定。

日本生命保險(xiǎn)公司表示，自2026年4月起，日本央行計(jì)劃放緩其國(guó)債購(gòu)買(mǎi)規(guī)模的削減速度，這一決定是在充分考慮市場(chǎng)穩(wěn)定并聽(tīng)取市場(chǎng)參與者意見(jiàn)后做出的。由于美國(guó)提出增加國(guó)防支出的要求，加上即將到來(lái)的日本參議院選舉，市場(chǎng)對(duì)財(cái)政擴(kuò)張的擔(dān)憂加劇，這可能導(dǎo)致利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。

星展集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，由于出口企業(yè)提前發(fā)貨，新加坡經(jīng)濟(jì)可能在2025年第二季度避免了技術(shù)性衰退。今年前五個(gè)月，新加坡的實(shí)際出口增長(zhǎng)得到了訂單提前交付的暫時(shí)支撐。這意味著短期內(nèi)出口數(shù)據(jù)看起來(lái)較為強(qiáng)勁。雖然新加坡經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)受益于提前發(fā)貨帶來(lái)的出口增長(zhǎng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著回調(diào)效應(yīng)的到來(lái)以及潛在的美國(guó)關(guān)稅措施，新加坡的出口行業(yè)尤其是電子和生物醫(yī)藥制造行業(yè)將面臨挑戰(zhàn)。

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編輯：馬萌偉

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