【財(cái)經(jīng)分析】擴(kuò)內(nèi)需、促發(fā)展、利長(zhǎng)遠(yuǎn)——超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行使用提速

新華財(cái)經(jīng)北京7月7日電（記者 董道勇）近日，財(cái)政部公布的信息顯示，今年二季度超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行使用提速，三季度部分超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行時(shí)間較年初計(jì)劃有所提前?？傮w看，超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持“兩重”“兩新”政策持續(xù)顯效，穩(wěn)投資、擴(kuò)消費(fèi)、促轉(zhuǎn)型、惠民生的關(guān)鍵作用進(jìn)一步凸顯。

擴(kuò)大總需求 提振市場(chǎng)信心

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年共計(jì)發(fā)行9期超長(zhǎng)期特別國(guó)債，發(fā)行規(guī)模為5550億元，均集中于二季度。其中，4月、5月、6月分別發(fā)行2期、4期、3期。

預(yù)算安排顯示，今年我國(guó)擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬(wàn)億元，較2024年增加3000億元。其中，8000億元用于更大力度支持“兩重”項(xiàng)目建設(shè)，5000億元用于加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策。因此，下半年預(yù)計(jì)仍有超過(guò)7450億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債尚待發(fā)行使用。

相較于4月份財(cái)政部公布的發(fā)行安排，最新披露的發(fā)行計(jì)劃顯示，今年三季度有4期超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行時(shí)間有所提前。其中，將于7月14日首發(fā)招標(biāo)的20年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債，招標(biāo)時(shí)間比原定計(jì)劃提前了10天。將于9月10日續(xù)發(fā)的50年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債，比原計(jì)劃提前14天。將于9月5日和9月19日續(xù)發(fā)的30年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債，也均比原計(jì)劃時(shí)間提前。

圖為2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行安排

在發(fā)行使用方面，超長(zhǎng)期特別國(guó)債漸次落地。國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月底，設(shè)備更新方面，超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金支持力度為2000億元，第1批已經(jīng)安排到16個(gè)領(lǐng)域約7500個(gè)項(xiàng)目，第2批資金正在同步開(kāi)展項(xiàng)目審核篩選。

在消費(fèi)品以舊換新方面，超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金支持力度為3000億元，前2批共1620億元資金已按計(jì)劃分別于1月、4月下達(dá)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)家電、家具、通訊器材等銷(xiāo)售快速增長(zhǎng)，以舊換新相關(guān)商品銷(xiāo)售額超過(guò)1.4萬(wàn)億元。

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒表示，發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債主要投向科技創(chuàng)新、城鄉(xiāng)融合發(fā)展、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、糧食能源安全、人口高質(zhì)量發(fā)展等14個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，形成的重大項(xiàng)目客觀上有利于擴(kuò)大總需求，提振市場(chǎng)信心，夯實(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)。

“將超長(zhǎng)期特別國(guó)債的資金投向科技自立自強(qiáng)等重要領(lǐng)域，提升中國(guó)的科技水平和創(chuàng)新能力。超長(zhǎng)期特別國(guó)債形成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過(guò)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，可以提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力?！绷_志恒說(shuō)。

財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安6月24日在作《國(guó)務(wù)院關(guān)于2024年中央決算的報(bào)告》時(shí)表示，下一步加快政策落地，強(qiáng)化部門(mén)協(xié)同，多措并舉幫扶困難企業(yè)，盡早發(fā)行和使用超長(zhǎng)期特別國(guó)債、專項(xiàng)債券等，發(fā)揮財(cái)政資金引導(dǎo)和帶動(dòng)效應(yīng)，支持做好“兩重”“兩新”等工作，推動(dòng)促消費(fèi)、擴(kuò)投資、穩(wěn)外貿(mào)、惠民生等政策早見(jiàn)效、多見(jiàn)效。

優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu) 降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

專家表示，“超長(zhǎng)期”國(guó)債指的是發(fā)行期限在10年以上的國(guó)債，我國(guó)主要包括15年、20年、30年和50年四個(gè)期限品種。從利率期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)10年期以上國(guó)債收益率曲線較為平坦，相對(duì)而言，發(fā)行超長(zhǎng)期國(guó)債融資成本較低。

羅志恒介紹說(shuō)，在海外市場(chǎng)上，主要經(jīng)濟(jì)體幾乎都選擇了發(fā)行超長(zhǎng)期國(guó)債作為財(cái)政融資的手段。具體來(lái)看，美國(guó)的超長(zhǎng)期國(guó)債包括20年和30年兩個(gè)期限品種；日本的超長(zhǎng)期國(guó)債則包括15年、20年、30年和40年，其中15年期為浮動(dòng)利率國(guó)債，其他期限品種均為固定利率國(guó)債；德國(guó)則僅有15年和30年。

數(shù)據(jù)還顯示，從各國(guó)超長(zhǎng)期國(guó)債規(guī)模占比來(lái)看，日本的超長(zhǎng)期國(guó)債占比最大，達(dá)44.8%；德國(guó)超長(zhǎng)期國(guó)債占比達(dá)到27.8%；美國(guó)的超長(zhǎng)期國(guó)債占比為22.2%，其中20年期和30年期國(guó)債占比分別為4.5%和17.7%。

“相比之下，我國(guó)超長(zhǎng)期國(guó)債占比偏低，僅為16.9%，仍有一定的提升空間?！绷_志恒認(rèn)為，我國(guó)超長(zhǎng)期國(guó)債占國(guó)債余額的比重相對(duì)較低，發(fā)行超長(zhǎng)期國(guó)債尤其是30年期、50年期國(guó)債，不僅有助于豐富金融市場(chǎng)的投資品種，還能滿足投資者對(duì)長(zhǎng)期、穩(wěn)定收益的投資需求，推動(dòng)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。對(duì)于個(gè)人投資者而言，也可以參與購(gòu)買(mǎi)超長(zhǎng)期國(guó)債，除了獲得穩(wěn)定的本息收入外，還有二級(jí)市場(chǎng)投資損益。

此外，專家還表示，目前中央財(cái)政加杠桿的空間更大，中央發(fā)債相對(duì)地方而言成本更低、周期更長(zhǎng)；國(guó)債占比提高，投向領(lǐng)域部分地能為地方所用，避免了地方過(guò)度加杠桿導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，為地方財(cái)政騰出了空間。

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編輯：王柘

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