每日機構(gòu)分析：8月21日

?T. Rowe Price：鮑威爾可能在杰克遜霍爾會議上保持中立

?PGIM：鮑威爾可能暗示將采取更漸進的方式降息

?貝萊德建議投資者向?qū)_基金投入更多資金

?路透調(diào)查顯示經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計日本央行最早10月恢復(fù)加息

?聯(lián)昌國際銀行：印尼央行可能在第四季度再降息25個基點

?巴克萊：印度央行今年可能再次降息

【機構(gòu)分析】

?T. Rowe Price首席美國經(jīng)濟學(xué)家Blerina Uruci表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾會議上的講話可能會強調(diào)對接下來的幾次FOMC會議保持最大靈活性，并指出政策路徑將取決于通脹和勞動力市場數(shù)據(jù)。她指出，在9月17日的美聯(lián)儲會議之前，還將發(fā)布一次就業(yè)報告和一次CPI報告。若通脹大幅上行或勞動力市場強勁回暖，下次會議維持利率不變的可能性較大；若8月就業(yè)增長降至每月5萬人以下且失業(yè)率上升，則可能出現(xiàn)50個基點的鴿派降息結(jié)果。

?PGIM首席全球經(jīng)濟學(xué)家Daleep Singh表示，鮑威爾可能暗示將采取更為漸進的降息策略。上周美國CPI和PPI數(shù)據(jù)顯示，美國通脹依然頑固，維持在3%以上。他指出，CPI中高于4%的構(gòu)成部分?jǐn)?shù)量與低于2%的部分相當(dāng)，這種情況自2021-2022年通脹高峰以來還是首次出現(xiàn)。在此背景下，PGIM仍對其預(yù)測保持信心，預(yù)計美聯(lián)儲到明年將累計降息100個基點，比當(dāng)前市場預(yù)期低約50個基點。

?貝萊德策略師表示，鑒于全球經(jīng)濟不確定性持續(xù)、通脹波動和地緣政治不穩(wěn)定等警告，機構(gòu)投資者應(yīng)將更多資金投入對沖基金，以獲得更高的潛在回報。貝萊德投資研究所表示：“我們相信，如今投資者可以比2020年之前多持有高達5個百分點的對沖基金。”這是該研究所有史以來推薦的最大的行業(yè)配置增幅。有初步跡象表明，對沖基金行業(yè)已擺脫了業(yè)績不佳的階段，許多機構(gòu)投資者更傾向于將資金投向私募股權(quán)和私募信貸領(lǐng)域。

?路透調(diào)查顯示，近三分之二的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測日本央行將在今年晚些時候再次上調(diào)關(guān)鍵利率至少25個基點。盡管近期美國就業(yè)市場疲軟的消息令市場對美聯(lián)儲下月降息的預(yù)期重燃，但本次調(diào)查中70%的分析師表示，僅憑這一點不會延緩日本央行推行適度緊縮貨幣政策的步伐。在8月12日至19日的調(diào)查中，73位經(jīng)濟學(xué)家中有67位預(yù)測日本央行在9月會議上將維持利率不變。63%的受訪者預(yù)計央行將在下一季度至少加息25個基點至0.75%，上次調(diào)查為54%。在具體預(yù)測下次加息時點的40位經(jīng)濟學(xué)家中，38%選擇10月作為最可能時機，30%認(rèn)為將在明年1月，18%則預(yù)測在今年12月。

?聯(lián)昌國際銀行（CIMB）經(jīng)濟學(xué)家表示，印尼央行可能會在第四季度再降息25個基點，將政策利率降至4.75%。如果新的關(guān)稅措施或更疲弱的財政與增長表現(xiàn)拖累經(jīng)濟，2026年可能會進一步寬松。由于第二季度GDP強于預(yù)期，印尼央行將2025年增長預(yù)期上調(diào)至4.6%-5.4%區(qū)間中值以上，并表示下半年增長將受政府支出和重點項目支持。CIMB指出，這一積極指引意味著最新的降息不太可能標(biāo)志著持續(xù)寬松周期的開始。展望未來，CIMB預(yù)計，印尼央行將在信貸疲弱和貸款增長放緩的背景下，采取數(shù)據(jù)依賴型策略，同時改善貨幣政策傳導(dǎo)。

?巴克萊經(jīng)濟學(xué)家指出，印度央行今年10月可能會再次降息25個基點。他們說，較低的通脹率和關(guān)稅懸而未決的情況為再次降息打開了大門。印度央行在本月暫停了寬松周期，這是在不確定性加劇的情況下的審慎之舉。貿(mào)易風(fēng)險的發(fā)展將決定政策空間，并指引印度央行在即將到來的會議中的方向。

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編輯：馬萌偉

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