牛股產(chǎn)業(yè)鏈｜泰樂菌素漲價催動 回盛生物挑戰(zhàn)3月“股王”中毅達(dá)？

新華財經(jīng)上海4月2日電（林鄭宏、周西侖） 近期A股市場漲價主題牛股輩出。

繼10連板的中毅達(dá)之后，市場再現(xiàn)一只跨月牛股——回盛生物（300871.SZ），這家創(chuàng)業(yè)板公司近期成功走出6天3板行情，期間累計漲幅超過120%，直逼3月“股王”中毅達(dá)。

泰樂菌素價格創(chuàng)兩年高點 回盛生物業(yè)績有望釋放

資料顯示，回盛生物全稱為武漢回盛生物科技股份有限公司，公司于2020年8月上市，是國內(nèi)豬用獸藥制劑龍頭企業(yè)。公司主營獸用化藥制劑、獸用化藥原料藥和飼料添加劑的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于生豬、家禽、水產(chǎn)、反芻和寵物等領(lǐng)域。

回盛生物股價短期暴漲，主要受益于酒石酸泰樂菌素（以下簡稱“泰樂菌素”）漲價。

據(jù)中國獸藥飼料交易中心統(tǒng)計，截至2025年3月21日，寧夏泰益欣生物泰樂菌素報價已達(dá)290元／千克（市場實際成交價280元／千克），較年初基準(zhǔn)價累計上漲23.5%，創(chuàng)下該品類近兩年價格峰值。

（注：平均市場價與部分企業(yè)報價有差別）

回盛生物在互動平臺表示，公司現(xiàn)有泰樂菌素原料藥產(chǎn)能2000噸，技改項目完成后預(yù)計為3000噸、泰萬菌素原料藥產(chǎn)能840噸。公司會根據(jù)制劑與原料市場供需變化柔性生產(chǎn)。

中經(jīng)社行業(yè)洞察產(chǎn)業(yè)服務(wù)數(shù)據(jù)平臺（簡稱“行業(yè)洞察系統(tǒng)”）顯示，獸用化學(xué)藥物在回盛生物營收占比超七成，獸用原料藥占比近兩成。

獸用化學(xué)藥物方面，自2022年四季度以來，行業(yè)營收呈下降態(tài)勢，但是2024年三季度已出現(xiàn)明顯回暖。

獸用原料藥方面年，近年來呈穩(wěn)步增長態(tài)勢，2024年三季度行業(yè)營收創(chuàng)近年來新高。

供需偏緊有望貫穿全年 泰樂菌素價格或持續(xù)走高

行業(yè)洞察系統(tǒng)還顯示，近期多家券商就回盛生物發(fā)布研究報告。

國信證券最新研報認(rèn)為，供給面來看，泰樂菌素及其相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)能具備高壁壘，目前TOP5企業(yè)控制著國內(nèi)80%以上的GMP認(rèn)證產(chǎn)能。2024年三季度行情觸底后，頭部廠商挺價情緒濃厚，庫存天數(shù)從45天降至5天，下游被迫接受周度議價，是當(dāng)前行情上行的重要支撐。

需求面來看，泰樂菌素及其相關(guān)產(chǎn)品需求近年隨國內(nèi)規(guī)模化養(yǎng)殖滲透率提升以及海外進(jìn)口標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)而增長?？紤]到當(dāng)前生豬養(yǎng)殖仍有盈利且豬企資產(chǎn)負(fù)債表有所修復(fù)，泰樂菌素及其相關(guān)產(chǎn)品需求后續(xù)或維持較好表現(xiàn)。

綜合來看，2025年泰樂菌素及相關(guān)產(chǎn)品預(yù)計維持供需偏緊局面，價格有望保持偏強(qiáng)走勢。考慮到回盛生物“2000噸泰樂菌素、840噸泰萬菌素”產(chǎn)能已于2023年底全部建成投產(chǎn)，目前產(chǎn)量快速爬坡，成本持續(xù)優(yōu)化，2025年有望迎來“行情回暖、產(chǎn)能釋放、成本優(yōu)化”三重利好，助推公司原料藥業(yè)績釋放。

德邦證券最新研報指出，作為全球支原體感染首選藥物，酒石酸泰樂菌素憑借2小時達(dá)峰濃度、72小時完全代謝的藥代動力學(xué)優(yōu)勢，可使豬群呼吸道疾病發(fā)病率降低 42%，在歐盟獸藥殘留新規(guī)下成為出口型養(yǎng)殖企業(yè)的必選品。

同時，歐盟新規(guī)倒逼出口型養(yǎng)殖企業(yè)提升合規(guī)用藥比例，導(dǎo)致全球治療性獸藥需求增長12%，其中亞太地區(qū)貢獻(xiàn)主要增量。中國作為全球最大酒石酸泰樂菌素生產(chǎn)國，出口量占全球貿(mào)易量58%，國際采購訂單激增進(jìn)一步加劇國內(nèi)供需失衡。值得注意的是，歐洲、印度、越南等新興生產(chǎn)國的技術(shù)迭代滯后，難以在短期內(nèi)形成有效產(chǎn)能補(bǔ)充，這種國際產(chǎn)業(yè)格局的斷層為價格持續(xù)上行提供了外部支撐。

目前，行業(yè)預(yù)計4月中旬酒石酸泰樂菌素價格將突破350元／千克，未來三年價格CAGR有望達(dá)15%-20%。隨著新型獸藥產(chǎn)能釋放周期到來，酒石酸泰樂菌素作為關(guān)鍵中間體的戰(zhàn)略地位將進(jìn)一步提升。預(yù)計到2026年，在獸藥原料市場份額占比將從18%攀升至25%，價格中樞有望突破500元／千克。

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編輯：李一帆

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